〔記者王珮華／台北報導〕

儘管LED背光電視看似大幅激勵台灣LED業者，近期LED族群股價也相對強勢，摩根士丹利卻對國內兩家LED龍頭廠晶電（2448）與億光（2393）大潑冷水，認為近期股價已經反應利多，並分別給予晶電與億光80元與76元目標價，維持「減碼」評等。

晶電利多已反應

摩根士丹利最近研究報告指出，LED高亮度晶粒仍處於短缺狀態，晶電擴產與產能利用率最快要到2010年才能穩定釋出，因此下半年營收大幅增加不易；四元LED產能利用率僅六成至七成，毛利上升空間有限，對於即將募集10億元海外存託憑證，將大幅稀釋每股獲利與投報率，以目前股價來說，晶電本益比已經達到32倍，股價淨值比也來到2.1倍，利多已反應完畢。

至於億光，摩根士丹利則憂心其在面板廠紛紛跨入LED產業之際，喪失競爭力。分析師認為，LED背光電視至2010年，可望為億光增加五成營收，但以億光目前股價來看，均已提前反應，以2010年獲利計算，本益比已達23倍。

此外，億光也將辦理現增與可轉債，估計獲利將遭稀釋達16%，因此大摩依舊給予「減碼」評等，建議投資人逢高賣出。

不過，研究報告也認為，中國照明市場將是億光長期成長的潛力所在，億光近期與當地照明業者合資，預計最快到明年上半年才能看得到營收貢獻。

摩根士丹利認為，今年LED背光電視滲透率僅2%，明年估計約10%，但以市場最樂觀的預測，今年滲透率為5%-10%，明年則為15%-20%，市場預估似乎未將LED短缺情況考慮進去，造成市場對LED業績的過度樂觀。

外資近三個交易日持續賣出億光，連續五個交易日賣超晶電，不過本土法人對兩大龍頭股均捧場，近一週交易日均大買小賣。


資料來源：自由時報